货币基金强大的“吸金”能力正在撬动银行活期存款这块“大奶酪”。
近日，天弘基金宣布“余额宝”规模突破千亿大关；国投瑞银开始试行用货基代发工资；民生银行联合两家基金公司推出电子银行卡，客户活期储蓄可直接与货币收益挂钩……货币基金替代活期存款的步伐不断加快。
有电商助阵，货币基金占尽优势，银行存款“搬家”似乎来势汹汹。不过，商业银行会轻易退出自己固有的阵地吗？如果不甘拱手让出这一“利润之源”，银行又该如何应对？
存款“搬家”
“余额宝”等货币基金产品正在活期存款领域“跑马圈地”。
上线仅短短5个月，天弘增利宝便成为国内基金史上首只规模突破千亿关口的基金，“余额宝”的用户数近3000万户。在全球货币基金中排名第51位。
业内人士认为，货币基金正在走入寻常百姓家。它不仅在收益率上较活期存款更具吸引力，其T+0的流动性亦可与活期存款媲美，并且众多类“余额宝”产品的出现大大提高了使用货币基金的便利性。而除了推出面向大众的货币基金产品，基金公司也在积极对接银行和企业，希望进一步推进用货币基金替代活期存款。
记者从民生银行获悉，该行已经联合汇添富、民生加银两家基金公司，拟推出一种新的电子银行卡，用户将钱存进该电子银行卡后，活期储蓄直接与货币收益挂钩，预计年化收益率在5%左右。
该电子银行卡的资金转入和转出没有任何费用，亦支持随时取现，用户体验与活期存款无异。这也是民生银行直销银行推出的新产品，目前已经进入内测阶段，预计12月推出。
根据央行近日公布的《2013年10月金融统计数据报告》，今年10月份，住户存款较9月减少8967亿元。有业内人士分析称，“存款搬家”除了季节性因素外，互联网金融分流存款的影响也不容小觑。
“中国当前与美国20世纪70年代末的情况极类似，已经形成了存款利率市场化的倒逼机制，这意味着中国的存款利率市场化将加速，当前是货币市场基金发展的黄金机遇期。”东方证券分析师金麟表示。
他表示，当年美国银行业面临的是第二次石油危机冲击下的高通胀推动货币市场收益率不断上行，持续拉大与存款利率上限间的利差。而当前中国货币市场基金收益率与存款特别是活期存款之间的利差显著扩大。“并且，20世纪70年代末，美国货币市场共同基金开始具备支付功能，而当下中国货币市场基金正在加紧与人气互联网入口相融合。二者都降低了使用货币市场基金的隐形成本。”金麟称。
赔本赚吆喝？
“我们从去年开始一直在跟银行谈合作，希望把活期存款和货币基金挂钩。基金公司想做这个的原因是它的市场潜力很大，在美国货币基金规模是超过活期存款的。”一家基金公司电商业务负责人在接受《第一财经日报》记者采访时表示。
该公募电商业务负责人进一步分析称，目前国内约有80万亿的储蓄，其中约有16万亿是活期储蓄，而货币基金的规模只有4000亿到5000亿。比照美国，如果货币基金和活期存款平起平坐，那应该可到40万亿的规模，也就是说还有一百倍的增长空间。
事实上，有着这样想法的基金公司并不在少数。然而，要想撬动活期存款这块奶酪却并非易事。
一位基金经理告诉记者，早在2010年，他所在的公司就曾试图与某国有大行合作，将活期存款挂钩货币基金，但最终未能成行。主要阻力在于，一是搬动存款触及银行利益；二是对于银行而言该业务的性价比太低；三是IT系统要求较高。
“其中第二点是最主要的瓶颈，涉及银行垫资。”据该基金经理介绍，一般的货币基金赎回流程是：客户今天提交赎回，基金公司将数据提交托管行，托管行清算资金第二天返回给基金公司，然后再回到客户手上。
“这是传统的货币基金T+1的流程。那么，现在要实现T+0实时提钱给客户，就得垫钱了。现在T+0货币基金产品都是基金自己垫的钱，规模有限；所以基金公司都在跟银行谈合作，希望像贷款那样，由银行来垫资。”该基金经理称。
“如果一个货币基金做到百亿规模，可能一天的提现量就要到五六个亿，一般的基金公司肯定是掏不出来的，所以必须依靠银行才有可能做大。”但该基金经理也表示，对于银行而言，这个业务不仅要占用大量的授信额度，并且垫资一天的利息也不高，与企业贷款相比，这笔业务的收益太低了。此外，货币基金T+0，对于银行和基金公司的IT系统要求都较高，尤其双方要实现系统对接，前期投入的时间和成本都不少。所以，银行都没有动力来做。
事实上，不只是银行，对于基金公司而言，做大货币基金也并非是一个直接增加收益的好途径。
“基金公司之所以愿意赔本赚吆喝，意不在收益而是规模。”上述公募电商业务负责人表示，一方面资金管理规模对于基金公司排名至关重要，另一方面伴随货币基金增长所带来的潜在市场空间、客户资源才是基金公司真正看重的。
一位民生银行人士也向记者表示，尽管推进电子银行卡，用货币基金取代活期存款会对行内原有存款业务造成分流，但长远来看，这也有望吸引更多的他行存款和客户资源。
倒逼银行改革
尽管短期内，货币基金取代活期存款仍阻力重重，但类“余额宝”产品对于存款利率市场化的推进作用却是显而易见的。
金麟认为，利率市场化之后存款利率将向货币市场利率靠拢是必然的趋势。相比之下，中国当前的存款成本明显低于货币市场基金的收益率，特别是活期存款将是利率市场化最重要的冲击对象。
在他看来，类“余额宝”产品将推动形成存款利率市场化倒逼机制，银行存款利率市场化压力显著增大，而民生银行推出电子银行卡亦是银行应对利率市场化和脱媒压力的重大举措。
今年9月，民生银行宣布与阿里巴巴合作试水直销银行，作为互联网时代下的新型银行运作模式，直销银行将不设营业网点，不发放实体银行卡，客户主要通过电脑、电子邮件、手机、电话等远程渠道获取银行产品和服务。
而据本报记者了解，此次民生银行拟推出挂钩货币基金收益的电子银行卡正是其直销银行的产品。“与其让别人来革我们的命，不如我们革自己的命。”这一点在民生银行内部已经达成共识。
上述公募电商业务负责人称，尽管同为货币基金产品，但民生银行所做的产品与“余额宝”有很大的不同，因为有淘宝这个庞大的应用场所，“余额宝”的资金基本都在支付宝和“余额宝”两个账户中流动，用户很少真正提现。
“但民生银行这个电子银行卡就用户体验而言，它基本与活期存款无异，可以随时取用。这也意味着，民生银行需要准备一大笔垫资的钱。如果规模做大，民生银行面临的压力也不小。”该电商业务负责人称。
除了民生银行外，不少银行也开始在不少业务中小范围尝试与货币基金结合。
以对公业务为例，北京一家基金公司人士表示，不少银行已经开始在对公业务方面与基金公司合作。例如，用大客户的流动资金来做货币基金。这一方面是给大客户一些增值服务，另一方面也是小范围尝试一下用货币基金替代存款。
而在信用卡还款方面，商业银行与公募的合作也在加快。如广发银行与易方达基金联手推出的现金管理智能新工具——“智能金账户”，即客户在广发银行网上银行进行简单操作，在设定最低留存现金额度及最高扣款金额后，客户储蓄卡内的活期余额都自动申购成易方达货币A货币基金，然后在设定还款日期自动对信用卡进行还款。
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