与2012年8月电商大战中，刘强东的高调宣称PE大力支持价格战相比，其背后的投资人皆选择沉默以对，媒体更是用“绑架”来形容刘强东与PE的关系。正是京东的大肆烧钱使得京东与PE的关系从“爷孙”转变为纠葛的“情侣”，矛盾凸显。甚至外界一度流传刘强东与PE对赌：若2013年前京东不上市，刘强东将失去多数投票权。
于是，2012年上半年，京东启动了第一次IPO沟通会。但投资银行只给了京东60亿美元的估值，而刘强东的理想估值为100亿-120亿，这意味着京东若上市必须“流血”。
最终博弈的结果是，刘强东说服了投资人，双方统一了暂停IPO的意见，但是，刘强东必须完成投资方给京东定下的目标是450亿元，同时，京东开始寻求新一轮融资。
彼时的刘强东和PE的角色转换，似乎成为了孙子，到处寻找投资方。而已经投资的PE则骑虎难下。
所以在2012年和2013年的最后两次融资中，京东的每股价格没变，皆为3.961美元。以此价格计算，京东的已发行总股本20.127亿股，据此计算，其总估值也仅有79.72亿美元。
在经过数轮融资，完成18.77亿美元私募融资之后，一直以“控制权至上”的刘强东股权不断被稀释。截至IPO前，刘强东通过两家控股公司持有23.67%股权，虽然依然位列第一大股东，但其第一大股东地位已是岌岌可危，第二大股东环球老虎基金持股比例高达22.1%，五家主要PE合计的持股比例更是高达65.6%。
精明的刘强东将投票权设计成1:20，并且实行A/B类股票机制令刘强东对京东拥有完全无法撼动的控制权。
刘强东的烟雾弹
电商人的忽悠在业界似乎也是出了名的，刘强东也许是最擅长放烟雾弹的人，他迷惑的不仅仅是众多消费者。戳穿刘强东谎言的也不仅是招股说明书，还有自己的微博。
京东的招股说明书一出，便爆出三大谎言。
谎言一：夸大募资金额。根据招股说明书显示：该公司自2007年3月以来共计进行了9次私募融资，先后引进了今日资本、美国老虎基金、DST全球基金、红杉资本、沙特王国投资公司等PE投资机构，募资额总计高达18.77亿美元。但2011年，刘强东曾多次高调对外宣布京东获得股权融资15亿美元，而实际上，其2011年全年募资额仅为9.61亿美元。
谎言二：虚夸估值。刘强东曾不止一次地对外宣称京东的私募融资估值已经超过100亿美元，而纵观9次京东融资情况，虽然每股价格节节攀高，但实际上其最近一次私募融资的价格为3.961美元/股，京东的已发行总股本20.127亿股，据此计算，其总估值也仅有79.72亿美元。刘强东却凭空多出20亿美元的估值。
谎言三：粉饰业绩。刘强东在微博上曾披露2011年和2010年营收数据分别为300亿和102亿元，但财报披露的实际数据是211.29亿元和85.83亿元。此外，2011年京东就曾宣布其配送团队已达2万人，并计划在2012年达到4万人。而根据招股说明书，截至2013年9月31日，京东快递员数量为1.8万人。
此外，因两次微博打赌，刘强东也欠了一屁股外债。
引起网友广泛吐槽的是刘强东与张近东关于增速的打赌，2012年上半年易购增速120%，并称如果做不过京东，就把苏宁送给刘强东，刘强东则高调应战，并称将拿出赢得的苏宁电器股票中的一亿股均分赠送给转发这条微博的网友，当时这则微博转发量近百万。
而京东招股书一出，显示2012年京东的增速为96%，显然刘强东赌输，网友开始追债了。而记者联系苏宁方面，回应称张近东在出差，未就此事作出回应。
另一个赌局则是2012年，当当网CEO李国庆公开质疑京东资金链将告罄会继续寻找融资，刘强东大骂李国庆是傻大黑粗，并在微博设赌局：若京东低于60亿现金(只是部分账户)，东哥个人向@爱心衣橱捐1000万，否则造谣者只需捐500万。果然在2012年11月，京东再次融资3亿多美元。记者私信李国庆并没有得到回应，看来这位被戏称为“京东CEO”的老对手也不愿就此事发表预言了。
而一向注重“诚信”的美国投资者又将如何看待刘强东的这些烟雾弹？
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