聚美优品IPO和乐蜂网卖身的消息一前一后，本不令人太过惊奇，奇怪的是聚美高达30亿美元的估值，而乐蜂网卖给唯品会后仅有1.5亿美元的总价值，两者估值相差20倍。两家原本看上去竞争激烈的公司，价值相差如此悬殊，令人疑窦重生。
聚美优品和乐蜂网之间的各项数据，并没有估值相差那么大，无论是用户覆盖和人均时长，聚美优品均约为乐蜂网一倍，而乐峰的客单价还要高于聚美不少。如果聚美优品能得到30亿美元估值，乐蜂网的估值怎么也在10-15亿美元之间，不知是乐蜂网被低估了，还是聚美优品被高估了。估值上下浮动空间这么大，你们家里人知道吗？
坊间流传的正统消息是，乐蜂网在与聚美优品竞争失利的情况下，为阻击其上市，愤而卖身唯品会。大股东红杉资本对此不知情，也绝非幕后操纵者。但当你发现唯品会、聚美优品和乐蜂网的大股东都是红杉资本时，一切似乎又豁然开朗了，资本方在这么个复杂的资本游戏中不占主导，这话说给鬼都不会信吧。
真实情况是，在红杉资本眼里，这三家公司就如同自己手下的三个部门，顺应形势作出取舍，以保证自身利益的最大化，并无不可。聚美优品本身就在同乐蜂网的竞争中处于上风，用户多，销售额大，声势强，扶持聚美在一个好的时间点上市，并为其清除前进的一切障碍，才是红杉要做的事情。
被抛弃的乐蜂网，是自有品牌电商的一个代表。这种业务模式有远景，但从实际操作上看，在中国盛开的时机还没到。人们还是习惯于价格上削皮见骨，营销上噱头百出的购销式电商。乐蜂网是生不逢时，但不代表其没有价值。乐蜂网并入唯品会，使得唯品会获得了一笔自己缺乏的宝贵资源，即忠诚用户，如果说唯品会过去的闪购模式建筑在高台，有了乐蜂网至少将其地基加固了。
换句话说，从资本层面觉得，聚美优品这个故事更好讲，唯品会与乐蜂网结合则会是另一个不错的故事，于是一场大戏拉开了帷幕。聚美优品以成功者的形象在前面冲锋陷阵，乐蜂网退居幕后为其让路。但是，聚美优品不一定更幸运，乐蜂网不一定更不幸，关键看资本方红杉能否把这个故事讲圆满，而这更大程度上还要看天意了。
聚美优品这两年的发展速度，一直是个谜。作为购销式化妆品电商，在不掌握上游渠道的情况下，因何能维持那么大的销售额和让利幅度，始终是人们不理解的事情。化妆品这东西，上游渠道通路窄，有些产品即便加价也不一定能给你保证稳定货源，而在聚美优品上，化妆品不但价格低到吓人，货源供应也十分充沛，价格便宜量又足。
有消费者投诉聚美优品卖假货，业内有些人认为真货假货搀着卖是行业潜规则，聚美优品也确实出现过品牌化妆品包装与实物不对应的问题，也出现过条形码移植的现象。聚美优品面对此类公关危机时，习惯于笼统地将之归结为竞争对手抹黑，却从不愿意说清为何自己网站上的化妆品能保持那么低的价格，以及那么充足的货源，仿佛这里面隐藏着很大的一块商业机密。
在面对人们的疑问时，你可以说“我很牛”，也可以说“他抹黑”，但最终还是要落实到你为什么牛，他为什么要抹黑你这个问题上来，一味地像复读机一样重复，是没意思的。商业模式只要发挥作用，就不可能像机密一样不为人知，外界通过你的运营和市场行为表现，终归能总结出一些规律，并揭开其面纱的。但现在的聚美优品，像个密不透风的铁桶，滴水不漏，留给人们太多疑问。
化妆品电商在上市时多少会有些风险，因为目前市面上流行的化妆品多为国际品牌，而化妆品生产商对于品牌价值的保护是最认真的。厂商极力维护的价格底线，假设被中国一家电商网站给打破了，而这家网站又从没有从他们那里进过货，他们会作何感想？相信其脑海中也会浮现出与大多数人相同的疑问吧。
在上市前，聚美优品不遭到此类疑问的可能性为0，还是先别想着如何上市套现，先想想如何对外界的质疑给出个合情合理的解释吧。
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