近日，去哪儿网（NASDAQ: QUNR）发布了截至12月31日的2013Q4及2013全年财报。通过整理发现，2013Q4去哪儿网净营收规模为2.5亿元，同比增长74.2%。从全年水平来看，2013年去哪儿网营收8.5亿元，较去年增长69.6%。去哪儿网运营亏损持续增大，2013Q4亏损1.0亿元。
营收分析：2013Q4去哪儿营收2.5亿元，同比增速提升
2013Q4去哪儿网营收2.5亿元，同比增长74.2%，增速进一步提升。就全年范围而言，2013年去哪儿网营收达8.5亿元，较去年增长69.6%。
据了解，2013Q4去哪儿网总营收保持高速增长主要源于按效果付费广告业务（下文统称P4P业务）营收的大幅提升和移动端的优秀表现。
营收结构分析：按效果付费广告、展示广告营收比重进一步提升
从营收结构来看，2013Q4去哪儿网P4P业务营收2.2亿元，同比增长83.8%，占总营收的比重为88.7%。P4P营收的高速增长主要得益于酒店和机票业务规模的大幅提升。在P4P营收中，酒店营收为5340万元，同比增长83.6%；机票及相关产品营收为1.6亿元，同比增长77.6%。2013Q4去哪儿网展示广告业务营收0.2亿元，同比增长31.1%，占总营收比重为7.8%。
毛利分析：毛利润与毛利率双增长
2013Q4去哪儿网毛利润为2.0亿元，同比增长75.1%，毛利率为79.8%，较上一季度有所提升。去哪儿网毛利率的提升主要由于其主营业务的营收增长，但被营业税、附加费、短信服务费、以及数据获取成本的增长所部分抵消。去哪儿数据获取成本的增长，是机票搜索请求量增长所带来的结果。
运营能力分析：三费占总营收比重上升明显，运营亏损扩大
2013Q4去哪儿网总运营费用为3.0亿元，同比增长133.8%。从费用结构来看：1）产品研发费用1.3亿元，同比增长114.8%，占总营收比重43.0%，产品研发费用的增长，主要由于产品开发团队扩大，与之相关的薪酬、福利及其他员工相关费用增长；2）销售与市场费用1.1亿元，同比增长99.6%，占总营收比重53.3%，销售与市场费用的增长主要由于价格战所带来的营销推广、人力投入等费用的增长；3）行政管理费用5918.4万元，同比增长379.9%，占总营收比重达23.6%，行政费用的增长，主要由于股权激励费用的增长，若不计入股权激励费用，去哪儿第四季度行政管理费用在总营收中所占比例为12.2%。
2013Q4去哪儿网运营亏损1.0亿元，同比增长602.6%，亏损进一步扩大。
艾瑞咨询分析认为，2013Q4去哪儿网总运营费用同比增速快于总营收增速，三费占总营收比重均有较大幅度提升，运营亏损进一步增大，表明去哪儿网运营能力有待提升。
移动端业绩分析：流量、营收双提升
艾瑞咨询认为，相对于以前，用户出行的计划性在逐渐弱化，这给在线旅游移动市场带来无限商机。因此，去哪儿网也越来越重视移动端的生态系统建设和用户培养。2013Q4去哪儿网移动端表现渐入佳境：1）财报显示，截至2013年12月31日，去哪儿网移动端用户达5380万人，同比增长145.7%，而PC端用户增长率为25.0%。2）艾瑞咨询监测数据显示，2013年10-12月去哪儿网移动端月度覆盖人数同比增速均超过PC端，12月移动端月度覆盖人数达1500.7万人，同比增长近30.0%。3）2013Q4去哪儿网移动搜索请求量为2.6亿，同比增长235.2%；移动端营收4960万元，同比增长390.6%，占总营收比重达19.8%。2013Q4去哪儿网移动端业务的大幅增长主要受公司在移动端大力推广促销、返现活动的影响。
热点事件分析：获百度3亿美元授信，助力未来业务发展
据财报披露，去哪儿网已和母公司百度签署一项为期三年的授信协议，百度将先期按照低于人民币基准贷款利率10%的利率给予去哪儿网3亿美元授信，并承诺当授信额度被全部使用后，如果需要，百度与去哪儿双方将继续友好协商新的授信额度。
艾瑞咨询认为，在百度的授信支持下，去哪儿网在未来几年的业务发展和市场竞争过程中可避免资金不足的约束，同时，在2014年的在线旅游市场价格战中，去哪儿网也将是重要的参与者之一。
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