摘要：三年前，迅雷第一次向IPO发起了冲击，但其“免费”商业模式并没有得到美国资本市场的高度认可，且当时中概股正经历着资本市场的寒冬。内忧外患下，迅雷取消了IPO。三年里，迅雷讲述新故事：做云加速，与小米合作。而今，夙愿达成终上市。
迅雷在纳斯达克挂牌交易
周二迅雷公司（NASDAQ:XNET）在美国纳斯达克证券交易所成功挂牌上市。上市首日其股价大涨近25%，大幅跑赢大盘。
截至收盘，迅雷股价报收于14.9美元，较其IPO发行价（12美元）大涨24.17%。
此次IPO迅雷共发行7,315,000股美国存托凭证（ADS），并授予承销商最高1,097,250股ADS的超额配售权。以发行价计算，如果承销商不行使超额配售权，则迅雷融资额为8,778万美元，如果承销商超额配售1,097,250股ADS，则迅雷融资额为1.009亿美元。摩根大通和花旗集团担任IPO联席主承销商，奥本海默为副承销商。
招股说明书显示，截至2013年底，迅雷订阅收入达8,673万美元，占总收入的比例为48.1%，而在线广告业务收入为4,802万美元，占总收入的比例为26.7%。
迅雷方面认为，影响订阅收入的最重要因素是订阅用户数量。截至2014年3月31日，迅雷订阅用户总数为517万。
迅雷2011财年净营收为8,190万美元，2012财年这一数字攀升至1.41亿美元，2013财年延续增长势头，达到1.75亿美元。2014财年第一季度其录得4,000万美元净营收。
迅雷为什么能成功上市？
一、牵手小米，增加了上市的想象空间
迅雷E轮融资获得了由小米领投，金额为2亿美元，金山软件以及迅雷的原投资方晨兴创投、IDG跟投，金额为1.1亿美元，总额为3.1亿美元的投资。这笔巨额融资不仅丰富了迅雷的现金流，也全面开启了与小米的合作。
此次投资并非风险投资，而是战略投资，双方在业务层面上，迅雷的云加速技术全面开放给小米公司使用，小米的硬件产品将会内置迅雷旗下的相关服务，例如小米盒子和小米电视内置迅雷看看。
2013年，小米共售出了1870万台手机，MIUI用户达到3000万，迅雷通过小米获得了庞大的渠道资源，可以将自身的应用和服务传达给更多用户。
不仅如此，迅雷的上市故事更加吸引人了。
二、版权隐患逐渐消除
迅雷提交的上市招股书显示，2011年至2014年第一季度之间，迅雷共牵涉版权问题的诉讼案件366起，其中96.4%起已经在2014年3月底前撤诉或判决，在这之中，迅雷仅打输了3起官司，总共仅需赔偿人民币5.6万元。迅雷面临的版权纠纷正在减少。
同时在上市之前，迅雷与美国电影协会达成了《内容保护协议》，限制美剧、电影的非法下载，为上市清理版权上的障碍。
迅雷还发起并承办了“CC2014中国互联网版权保护行动计划”，联合爱奇艺、优酷等视频网站共同反对盗版，获得了政府层面的认可。
三、营收大增 估值大降
根据迅雷公布的财报，2011财年迅雷营收为8750万美元，2012财年为1.48亿美元，2013财年为1.8亿美元，截至2014年3月31日，迅雷拥有现金及现金等价物为3.02亿美元。财务状况的大幅改善有利于提升投资者对于迅雷的信心。
同时，迅雷的估值大幅下降，挤出了“泡沫”。2011年，迅雷上市路演的估值为15-20亿美元，而今年迅雷提交招股书时的估值是6.3-7.6亿美元，估值减掉不止一半。
四、上市窗口更佳
去年下半年开始，中概股迎来了上市最佳窗口期。此间，58同城、去哪儿网等公司都成功上市且股价涨幅巨大。2014年以来也有多家公司或公开或秘密地向美国SEC提交了招股说明书。
小米的角色
据可靠消息渠道透露，今年初小米入股迅雷时，其中有一项没有写到协议中的关键承诺对本次迅雷IPO起到了推动作用，这项没有被写到文本中的承诺内容是雷军答应邹胜龙助其上市。
据这位消息人士透露，在接受小米投资前，迅雷已经与多个巨头进行过股权投资的接触，而且其中小米并非出价最高的公司，最终令邹胜龙和管理层决定舍其它公司而选择小米的重要原因之一就是雷军助其上市的口头承诺。
6月19日迅雷更新招股书称，小米将在迅雷IPO时，从迅雷优先股股东手中认购707万股B类优先股和324万股A类优先股转化而成的普通股股票，共1032万股普通股。在迅雷IPO后，小米持有的迅雷股份将从原来的28.8%增加至31.8%。
目前，小米对迅雷持股已经超过了邹胜龙本人，成为第一大股东。从这一角度来看，作为创始人的邹胜龙失去了对迅雷的绝对控制权。
对此，邹胜龙表示，一位创始人对于一个公司的影响力和控制权，并不需要股权来强化这一概念。
邹胜龙称，作为一个公司的创始人，公司最大的利益是整个公司能够获得快速成长的机会。对于小米的角色，他描述为“迅雷在过去几年里碰到的最重要的战略合作伙伴”。
虽然雷军一直宣称小米是一家互联网公司，但不可否定的是，小米成名于它的硬件产品。由于小米本身不具备自给自足的硬件生产能力，所以即便在需求量很大的情况下，小米在纯靠拼量的硬件市场，并没有在利润方面有实实在在的优势。
加上市场上，无论是互联网电视还是电视盒子，甚至到赖以成名的“高配低价”手机，都有传统厂商在源源不断的推出竞品来蚕食小米的份额，这让小米在硬件市场上的优势不断被缩小。这种状况下的小米也只有从互联网增值服务的角度入手寻求突破。
而迅雷需要小米的用户入口及平台，小米也需要迅雷的云加速技术为用户提供一个更完善的网络体验。迅雷是中国互联网目前最大的，也是唯一能够面向成千上百万的用户提供几乎接近免费的云加速和数据免费体验的公司。
邹胜龙指出，迅雷和小米的两个合作点，一个在于MIUI操作系统，另一个在于以互联网电视和互联网机顶盒为主的小米家庭硬件，这两个方向可以帮助迅雷在用户接触点上进一步加快在移动互联网和家庭互联网的布局。
以下是邹胜龙内部邮件全文：
各位同事：
从北京时间6月24日21:30开始，伴随着上市钟声的敲响，迅雷跨入了一个全新的征程。相信大部分同学已经通过各种渠道，得知或者见证了这一历史性时刻。
梅花香自苦寒来，宝剑锋自磨砺出。从创办到上市，迅雷用了超过十年的时间。上市对迅雷意味着什么？从资本市场的角度来说，意味着迅雷的商业模式和发展战略价得到了投资者的充分认可甚至热烈追捧。
比如，过去几个月，尽管资本市场整体环境并不乐观，但我们在路演中仍然获得了多倍超额认购。由于SEC的要求，很遗憾没有办法在这里跟大家分享更详细的数据，但非常兴奋的告诉大家，无论是认购数量还是认购质量，我们都创造了今年迄今为止，中概股IPO的最好记录之一。
过去十年，我们见证了一个个竞争对手的崛起和倒下，也见证了互联网对人们思想和生活的改变，值得欣慰的是，迅雷已经成为互联网最基本的生活方式之一，更令人兴奋的是，在移动互联网以及客厅互联网中，迅雷看到了更大的舞台。
从创办那一天开始，我们就把“让互联网大容量数据传输像家庭水电一样简单、可靠和接近免费”作为我们的愿景，我们相信这是一个伟大的梦想，值得我们为之持续不断的进行努力和奋斗。
在追逐梦想的过程中，我们有困难，有挫折，有沮丧，但更多的，是跨越一个个障碍的喜悦。世界上的“大”公司不少，能称得上“伟大”的却寥寥无几，我希望，迅雷有一天能成为其中之一。我一直认为，只要我们坚定的走在成为一家世界级伟大公司的道路上，短时间内走得快一点或者慢一点不会动摇我们的决心，更不会模糊我们的方向。
如今，迅雷拥有3亿左右的月独立访问用户，以及超过500万的会员，是中国第10大互联网公司，这让迅雷成为仅次于腾讯(116.9, 2.00, 1.74%, 实时行情)的第二大互联网收费平台。迅雷在云加速市场的份额高达84%以上，这意味着每10个使用云加速产品网民中，只有1.6个没有使用迅雷。
家庭互联网时代的到来让我们看到了一片比移动互联网更激动人心的天地，客厅将成为迅雷最具优势的云加速技术更好的展示舞台，小米的投资以及与小米的“联姻”只是打开了一扇窗，一个充满想象空间的精彩世界正等着我们去拥抱。不可否认，上市这个里程碑事件，会给迅雷带来一些改变。比如，我们一举一动都会被关注，被审视，甚至被放大。这是上市给公司品牌带来的影响力，同时也要求我们在管理上更规范，在视野和格局上更国际化，未来，除了对用户、对员工、对股东负责之外，作为一家公众公司，我们还要对广大的投资者负责。
但是更多的，是不变。上市不是终点，只是我们又一个重新出发的起点，今天和昨天不会有什么不同。我们仍将坚持我们的使命和梦想，特别是当我们面对起起伏伏的股价和资本市场的压力时，更要求我们坚定不移的坚持我们的战略和目标，并脚踏实地为之努力和奋斗。
如果说过去十年，迅雷主要是一家专注技术和创新的公司，那么未来十年，我希望迅雷在技术创新的基础上，更是一家以用户为核心的公司，只有唯用户需求马首是瞻，才能为迅雷的成长和前进创造源源不断的动力，才能让我们距离“伟大”近一点，再近一点。
雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。
衷心感谢每一位迅雷人的付出和坚守。
Sean
2014年6月24日
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