本来行业不同，没啥好比较的。但是，在互联网品牌暗流涌动的时代，御泥坊和三只松鼠的成长史却惊人的相似。御泥坊和三只松鼠都起家于淘宝，而后又布局线下。在各自行业里，都属于佼佼者，都是电商成功的教科级案例。
教科级案例的御泥坊和三只松鼠在IPO的路上生出分岔路：一个已经通过审核；一个中止前进之路，恢复遥遥无期。
为何会出现这两种截然不同的结果？
御泥坊，今年首家IPO美妆品牌
在互联网品牌IPO潮中，互联网面膜品牌御泥坊不甘落后。在2017年4月21日晚间，御家汇股份有限公司发布招股说明书，拟公开发行4000万股，每股面值1.00元，占本次发行后总股本的25%，拟登陆创业板。这也是今年第一家拟IPO的美妆企业。
业绩不断飙升
自御泥坊线上后，销售额不断飙升，成为红极一时的明星淘品牌。据御家汇本次招股书显示，2014年到2016年间，公司营业收入分别是4.35亿、7.78亿和11.68亿，净利润分别是3351万元、3088万元和7248万元。
旗下的“御泥坊”“小迷糊”营业收入分别为9.58亿和1.11亿，成为2016年御家汇公司的两个亿元级品牌，其中，“御泥坊” 是公司主要收入来源，占比超过82%。
今年“双十一”期间，公司御泥坊天猫旗舰店当天销售额超过5000万元，位居面膜类品牌店铺全网第一。
多品牌运营战略
虽然面膜是御家汇公司的主要收入，但御家汇正在推行多品牌运营战略，对线上的倚靠逐渐转移，以平衡企业内部的良性发展。
据招股书显示，2014年线上渠道业务收入占比98.86%，但在2016年变为93.59%，但仍然是主要的销售渠道。在尝试网络代理、电视广告、互联网营销等手段，以多元产品矩阵又赢得线上市场后，在2015年间又宣布全面布局线下渠道，包括自营、经销和代销。并相继在广东、广西、等六省在内的共650家屈臣氏门店上架销售。目前主要分布在长沙的线下直营门店已有10家。
三只松鼠中断IPO之路
在10月21日，证监会网站上，拟登陆创业板的三只松鼠IPO审核状态为中止审查，而中止原因是三只松鼠主动要求中止审查。
而三只松鼠方面的回答则是因为由于签字律师辞职导致IPO中止。同时，三只松鼠表示，如果找到新的签字律师，就会继续审核。
不过，如果恢复审查，三只松鼠的上市还有阻碍。
业绩关
创业板上市的条件之一是，申报企业最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。也就是说，三只松鼠在等待的期间业绩不能出现严重下滑。
也就是说，三只松鼠在等待的期间业绩不能出现严重下滑。
2016年，三只松鼠个渠道总营业额为50亿人民币，而仅2016年双11三只松鼠业绩就达5.08亿元，占全年业绩的10%。今年双十一，三只松鼠仅用13分钟销售业绩就破亿，单日营收额高达5.08亿元，超过全年总营收（44.23亿元）的1/10。
大智慧阿斯达克通讯社总监季鹤俊也表示，业绩将是三只松鼠上市的重要指标，如果这期间出现营业额和利润大幅度下跌，三只松鼠将有IPO终止的危险。
食品安全关
面对这个风险，三只松鼠并不轻松。今年8月15日，三只松鼠因开心果霉菌值超标被国家食药监总局通告。近日，三只松鼠又收到了芜湖市食药监局开出的50000元行政罚款。
据了解，从去年7月到今年2月，三只松鼠被14名消费者起诉至法院，要求退款并进行3-10倍赔偿，主要纠纷为产品不符合食品安全国家标准、违法广告法等，索赔金额共约216万元。
多位证券从业人士表示，如果三只松鼠在这过程中出现重大食品安全事故，那么三只松鼠的前期工作就有可能白费，重新再来。
当前电商红利过去，线上流量成本越来越高，“淘品牌”行业整体都在没落。面对更加“挑剔”的消费者，过度依赖电商的御泥坊和三只松鼠正面临行业转型升级的挑战。
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