作为登陆国际资本市场的中国会员电商第一股，云集才出现短短4年，虽然潜力无限，但是曾经的三级分销事件和现在的会员制度，都逃不开传销阴影，这也令很多投资者怀疑会员电商的潜力。
近日，云集发布财报，第二季度云集总营收为30.641亿元，同比下降6%；净亏8540万元，上年同期净利润8740万元。刚刚上市便转盈为亏，云集股价应声下跌超过10%。据了解，这并不是云集第一次出现亏损，近年来，云集一直深受亏损问题困扰，财报显示，2016年-2018年期间云集连续三年亏损，额度分别达2467万元、1.057亿元、5969万元。
分析认为，云集出现大幅亏损的原因主要有两个。首先，为了增加平台的商品品类和SKU数量，吸引第三方商家入驻，云集今年新推出了市场平台业务。该项业务将部分原本自营的品类转为第三方商家经营，导致其自营商品销售量减少，直接影响了公司营收。
其次，云集二季度的市场营销费用与技术内容费用分别达到3.394亿元、9160万元，同比增长了44.2%、186.2%，这导致了运营成本的高企。数据显示，云集第二季度运营亏损1.119亿元，而上年同期运营利润为5060万元。
云集的未来发展堪忧？
长期的亏损已经成为云集不可言说的痛，如果这一问题不能解决，云集的未来发展堪忧。会员制+社交电商是云集的一大优势，但这一模式可能难以持续。首先，国内互联网流量已经增长困难，电商平台的获客成本不断提升。其次，云集会员的主力军“宝妈”的数量并非无限，未来必然出现增长瓶颈，因此云集已经开始面临如何转型的问题。
会员制是一个有价值的模式，从它推动云集上市，阿里、亚马逊、Costco等众多巨头纷纷开展会员制就可见一斑。云集之所以能杀出一条血路，靠的是腾讯强大的社交能力，打通了三四线城市的下沉市场。而现在，众多电商巨头也把目光放到了下沉市场中，纷纷布局三四线城市。云集想要通过转型会员制获得进一步发展，那么在会员制的转型过程中，云集需要仔细思考会员制到底应该怎么发展。
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