传言已久的虎牙、斗鱼合并终于落定。12日晚间，虎牙与斗鱼联合宣布合并，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。
这两家企业均为游戏直播行业的领先企业，均拥有1.6亿以上月均活跃用户，合计占据80%的市场份额。此次合并之后，游戏直播行业将产生市值突破100亿美元的“巨无霸”。
分析认为，两家公司的合并，可能在多方面产生协同效应。公开信息显示，斗鱼在《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等PC端游戏直播上优势明显，而虎牙在《王者荣耀》《和平精英》等移动端游戏上具备优势。两家公司合并后，移动和PC端游戏的游戏类型达到互补，将进一步提升内容产品、用户流量和用户参与度。
另外合并公告提到，腾讯同时将以总价5亿美元将“企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼，斗鱼与企鹅电竞合并后的整体再与虎牙合并。作为斗鱼和虎牙的第一大股东，腾讯在本次合并中起着至关重要的作用，同时也是最大赢家。
腾讯控股虎牙的伏笔早就埋下。早在2018年3月开始，虎牙收到腾讯约4.616亿美元B轮战略投资。一年后，腾讯互娱在2019年3月成立游戏直播业务部，协调虎牙、斗鱼与自家企鹅电竞的业务。
从今年3月底起，业内便传出腾讯促成斗鱼、虎牙要合并的消息。此后，腾讯成为虎牙和斗鱼的第一大股东。在8月10日，腾讯给斗鱼发出合并斗鱼和虎牙的不具约束力的初步建议书。建议斗鱼与虎牙以换股的方式进行合并，虎牙或其子公司将通过换股交易收购斗鱼的全部流通普通股。
斗鱼和虎牙均为国内领先的游戏直播平台，根据2020年第二季度财报显示，这两大游戏直播平台二季度平均月活跃用户均突破1.6亿，单季营收超过25亿元。从二者披露的财报数据来看，游戏直播变现已经从高速发展进入到瓶颈期。一方面，二者用户高度重合，第二季度虎牙直播MAU和移动端MAU分别为1.685亿和7560万，斗鱼的MAU和移动端MAU分别为1.653亿和5840万。
合并后的斗鱼和虎牙也将面临着新的发展挑战。有分析师表示，斗鱼和虎牙在业务上的新挑战可能在于与腾讯游戏和企鹅电竞的协同，因为两家在之前作为相对独立的主体在运营，之后如何融入腾讯文娱体系，对于团队来说是一个不小的新挑战。
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