继5月份以不低于2.5104亿元的价格公开挂牌转让持有的厦门三安电子有限公司4%的股权用以盘活资产、回收资金从而强化拓展包括LED在内的业务后，厦门信达近期先后抛出多笔增发及收购计划，在资本市场腾挪辗转，意在LED照明市场好转之时做大做强“一体”--电子信息主产业，同时推进大宗贸易和房地产业的平稳转型，夯实做优“两翼”。
而最新的一项收购则瞄准了显示屏封装器件厂深圳安普光光电。
9月18日，厦门信达公告称，将以5733万元收购三名自然人持有的深圳市安普光光电科技有限公司65%股权。
“此项收购有利于旗下信达光电将技术优势转化为产业优势。”厦门信达在收购公告中表示，通过有效整合深圳安普光的营销渠道资源，增强公司竞争力，提升经营业绩，推进实施公司着重发展电子信息产业的战略规划。
器件降价快收购效益待考
公开资料显示，安普光光电2012年实现营业收入2.46亿元，净利润1680万元，净利润率为6.83%。
在显示屏领域，信达主要为显示屏应用企业提供直插及贴片器件，客户群集中在大中型显示屏企业，显示屏应用产品主要是一些各地的政府项目。
收购安普光光电，可为厦门信达带来一批显示屏应用领域的中小客户，从而加强信达在显示屏器件领域的竞争力，这也是信达收购安普光的目的所在。
“目前我们的显示屏封装产能是400kk/月，其中插件为180kk/月，贴片为220kk。”安普光一位高层在此前接受《高工LED》采访时表示。
有显示屏业内人士表示，信达光电LAMP显示屏封装产能较大，但SMD产品与竞争对手相比规模仍然过小。收购安普光光电后，能迅速弥补这方面的不足。
去年，LED显示屏领域是“价格战”最惨烈的领域，高工LED产业研究所(GLII)统计数据显示，2012年LED显示屏价格持续下降，同比去年降幅在15%-20%，而借助渠道销售的LED显示屏毛利润率更是降到了10%-15%。去年以来已经有多家显示屏企业破产倒闭。
作为显示屏主要元件的封装器件价格近年来也不断下降，更面临着应收账款难以收回的风险。
GLII数据显示，去年LED显示屏器件的价格下降了近50%。要保证企业的利润，必须依靠更大的产能来提升销售额。
这也是厦门信达在LED领域急于做大的根本诉求。然而，器件价格下降过快，也将对其带来不利影响。
8月21日，厦门信达发布公告称，公司控股子公司厦门市信达光电科技有限公司存货LED直插346产品由于市场价格下跌，原值共计1094.01万元，本报告期计提存货跌价准备191.09万元，影响公司2013年第二季度利润总额-191.09万元。
按照计提的减值准备计算，信达光电库存的直插346产品价格仅2013年第二季度就下降了17.48%。
年报数据显示，厦门信达2012年工业品库存量达到了9862.36万元，较上年增长了56.88%。“工业库存量同比增长56.88%，主要是信达光电LED产品库存增加。”厦门信达在年报中如此解释。
2013年上半年，厦门信达仅对存货中产成品的减值准备计提就达到462.67万元。
而去年开始蔓延开来的显示屏企业倒闭潮同样对信达的封装业务造成了冲击，大量应收账款无法回收，厦门信达不得不对其中相当大部分无法收回的款项全额计提了坏账准备。
根据半年报数据统计显示，2013年上半年厦门信达针对LED企业应收账款全额计提坏账准备的金额达到了147.12万元，还不包括2012年倒闭的深圳愿景光电、深圳浩博光电以及宁波锐硕光电所欠下无法收回的1085.81万元。
厦门信达此次再度加码显示屏封装，面临的问题还不止这些。
据GLII调查统计发现，2012年新增加的LED封装企业超过70%是由LED应用企业投资的，新增加的LED封装企业后续基本上都涉及LED应用产品的生产。
GLII预计，2014年开始，随着LED封装技术的成熟，大型的LED封装企业不断涌现，市场竞争加剧，LED的价格会持续下降，利润空间将会被进一步压缩。
以信达目前在显示屏应用领域的销售，完全不能满足安普光的产能，如对外销售显示屏器件，随着价格的持续走低以及未来显示屏市场有限的增长空间考量，则此次收购的效益尚未可知。
今年国内LED产业频频出现的整合现象，各大LED企业为迅速抢占市场高地，纷纷采取扩产、并购以及上下游合作的方式进行规模重组和渠道有效配置，力求实现经济效益最大化。显示屏领域就先后有洲明科技收购雷迪奥，福日电子欲收购迈锐光电等案例。
显示屏领域的集中度也在不断提高，而这些大厂本身就有自己的封装产品，信达想进入供应链困难重重。
为此，有业内人士指出，厦门信达希望通过收购带来显示屏器件收益仍需后续一段时间观察。
再造一个“厦门信达”困难多
就在此前的9月11日，厦门信达公布了增发预案，拟以9.72元/股非公开发行不超过8000万股。募集资金不超过7亿元人民币投向安溪LED封装新建项目、厦门LED应用产品扩产项目、RFID产品设计和生产线扩建项目。
增发项目的主角无疑是LED业务，仅LED业务投资就达到了53769.35万元，占到了此次增发预计募资的78.32%。
但蹊跷的是，厦门信达曾在2012年10月31日发布的对外投资公告中表示，公司控股子公司信达光电拟在福建泉州(湖头)光电产业园投资建设LED封装及应用产品项目，项目占地面积约300亩。项目总投资金额约5亿元，公司将采取自筹资金结合银行贷款的方式进行投资。
当前，LED行业面临巨大的市场压力，产能过剩压力与库存积压并没有完全得到改善，市场前景尚不明朗的前提下，厦门信达“旧事重提”，用将近一年前的旧项目再次包装增发，令投资者颇感疑惑。
有投资者在全景网投资者互动平台上公开质疑：“要想圈钱就找一点好的项目，拿过期的项目再来圈钱有意义吗？如果股价跌穿9.72元，融资的计划还有用吗，今天开盘后的表现就是市场的反应？不过又是一个梦而已，周董以为如何？”
公告当天也就是9月12日，厦门信达股价下跌4.77%，收盘价为10.78元。此后两天，厦门信达股价连续下跌，投资者对增发用“脚”投票。
针对投资者的质疑，厦门信达董秘范丹在回复中表示：“LED市场及RFID市场未来发展广阔，公司募投项目经充分论证，具有较好的社会经济效益。”
增发预案显示，安溪封装项目建成后白光器件产能将达到2062.61kk/年，显示屏器件产能572.48kk/年，预计年平均利润总额可达4461.02万元。
财报显示，2012年厦门信达LED业务实现营业收入3.48亿元，利润总额3649.16万元。
而到了2013年上半年，厦门信达LED业务实现营业收入1.44亿元，较去年同期下降20%，利润总额996.43万元，同比下滑58.45%，净利率从去年的10.49%下降到6.92%，下降趋势明显。
通过增发收购从而快速做大做强也就成了厦门信达的选择。
虽然厦门信达封装项目主要是增加白光器件产能，希望能在LED照明需求快速提升的时候分一杯羹，但白光器件市场同样不容乐观。
柏狮光电副总经理王鹏表示，显示屏器件降价空间已经不大，但是照明白光器件还处在各大企业跑马圈地的阶段，而降价则是目前大家争夺市场的首要策略。
2012年下半年开始，各大封装企业都在不断扩产增加产能，这也导致了2013年上半年期间价格继续大幅跳水，毛利率不断下降。从当前各封装上市公司发布的半年报看，各公司的白光器件毛利率也纷纷呈下跌趋势。
主营白光业务的鸿利光电白光器件营业收入增长20.34%，但LampLED毛利下滑9.35%，SMDLED毛利下滑9.84%；瑞丰光电LED照明器件营业收入增长49.23%，毛利比去年下降4.89%；聚飞光电LED照明器件营业收入4390.23万，较去年增长42%，毛利为20.16%，但下降5.59%。
鸿利光电CMO刘玉生认为，价格下降是因为上半年起量之后规模效应的结果。
而增发预案中的厦门LED应用产品扩产项目，预案表示投产后将达到LED户外照明应用生产线产能10000kW/年；LED室内照明应用生产线包括日光灯、球泡灯和面板灯在内总产能16000kW/年。年平均利润预计为2647.91万元。
除了增发扩产，近日，厦门信达还出资6520万元从朗星光电手中购回了子公司信达光电30%的股权，从而确保了对信达光电100%的控股。
信达光电是厦门信达LED业务的承载体，几乎全部LED业务收入和利润都由信达光电贡献。
以往信达光电在LED路灯等方面优势明显，高工LED产业研究所(GLII)发布的《2012-2013中国LED路灯企业竞争力排名》中，厦门信达排名第5位。前期，信达光电还中标了山西省路灯标单第六包，获得了临汾市376个村，共计7520盏路灯的项目，中标金额为3700万元。
而在室内照明领域，信达光电的优势并不明显，其在产品线、渠道等诸多方面都存在缺陷。
据厦门LED行业的知情人士透露，信达光电在LED室内照明方面动作不大，其营销团队也是在今年上半年才成立。即使是在信达的大本营厦门市，目前也还没有信达室内照明产品的专卖店，仅在一些灯饰店、五金店可以看到信达的室内产品，而且主要是筒灯，其他产品很少。
按照增发预案中计算的投资收益，仅LED方面的两个项目年预计利润总额就可以达到7108.93万元，已经接近了厦门信达2012年整个上市公司的利润7795.97万元。
通过增发实现LED业务的做大做强，从而再造一个厦门信达的希望显露无疑，但无疑也会面临重重困难。
厦门信达发力LED照明更大的底气在于政策对于LED推广力度的不断加强。
继年初发改委等六部委联合发布《半导体照明节能产业规划》后，5月份，福建省发布《福建省推广应用LED照明产品的若干措施》，明确到2015年年底前基本实现公共照明领域普遍使用LED照明产品，全省实现照明节能50%以上。
将希望寄托于公共照明推广，显然无法达到厦门信达的目标。
主业繁杂负债高资金紧张
作为厦门市国资委间接控股的上市公司，厦门信达也有着国企业务繁杂，喜欢“摊大饼”的习气。
根据半年报披露的信息，厦门信达目前的业务包括了光电、物联网电子标签、大宗贸易、汽车销售、房地产等多个领域，战线极长。
多业务、多战线开打，无疑对厦门信达的资金要求极高。
而根据报表数据，厦门信达的资金链较为紧张，资产负债率居高不下。
2011年末、2012年末、2013年上半年末，厦门信达的资产负债率分别为75.77%、78.26%和86.40%，呈现逐步上升的趋势。
截至2013年6月30日，厦门信达长短期借款总计38.075859亿元，其中短期借款就达到了37.171313亿元。
而且随着公司业务的快速发展，厦门信达对资金需求还将增大。
“2013年公司用于电子信息产业、商业贸易、房地产开发的资金，预计共需流动资金23亿元。”厦门信达在2012年年报中对资金需求做了上述预估。
早在去年，厦门信达就开始通过各种方式筹集资金，包括了银行贷款，发行短期融资券、转让旗下资产等方式。
去年6月，厦门信达曾挂牌出让芜湖鼎邦房地产开发有限公司45%的股权，最终被福建三安集团以4425万元的价格购入。“回笼的资金以后用于泉州LED项目的投入。”当时，厦门信达证券事务代表林慧婷被问及资金使用方向时表示。
对于信达来说，新建及扩产项目完工后的产能如何消化将成为面临的迫切问题，如果封装器件价格持续走低，照明市场需求不能达到预期，能否达到增发预案中的预计利润尚未可知。
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