4月26日京东股价重挫8.6%收于25.07美元，总市值344亿美元，而4月25日京东股价也下跌了3.07%。在本周前两个交易日京东下跌已经超过11%，估算一下，其市值两天内蒸发44亿美元。这是什么情况？
小编了解， 2014年5月京东上市，开盘价为21.75美元，市值高达297亿美元，融资金额是17.8亿美元。而就在近日京东协同国际投行瑞银，完成了首次国际美元10亿美元债券发行。也就是说，此次的发债居然比上市融资金额的一半还多，上市短短不到两年时间，却大规模的发行债券，京东难道缺钱了？
此次京东10亿发债，5年期收益率为3.125%，10年期到期收益率3.875%。然而，国际评级机构并不看好。资本市场也从中嗅到了风险。
一般来说，债券回报率高低，是由评级机构决定的，评级的高低决定了融资成本的高低。京东的债券评级，只是BBB-。
再看此前，中概股BAT都曾在美国发债。百度发行的债券，惠誉给予A评级，穆迪给予A3评级；腾讯债券，标普给予腾讯和腾讯通过其中期票据项目发行的任何债券A-评级；阿里巴巴的美元债券，标普给予A+评级。
也就是说，京东与阿里差了3个级别，比百度和腾讯差了两个级别。这是为什么呢？
据了解，这可能跟京东的亏损有关。3月初，京东公布了2015年第四季度和全年业绩报告，从财报来看，京东在收入和交易大幅增长的同时，亏损额也在迅速扩大。2015年全年，京东总收入1813亿元，同比增长58%，但净亏损却也高达94亿元，比上一年的50亿元增加了88%。
“做得越大，亏得越多”，似乎已经成为京东难以摆脱的尴尬。
或许现在的京东还勿需担心，只要核心业务继续保持高增速，京东所讲的故事就仍然有足够的支持。但当长期亏损迟迟看不到盈利之时再举债，资本市场此时还能有多少耐心？其股价下跌是否是华尔街给出的最直白的质疑？
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